南京金龍年度供貨合同簽訂,戰(zhàn)略合作愈加深化:國軒高科公告全資子公司合肥國軒高科動(dòng)力能源有限公司與南京金龍簽訂2016年度供貨合同,總金額105,817萬元。按照合同規(guī)定,南京金龍2016年將向公司采購共計(jì)6000套動(dòng)力電池組,應(yīng)用于6米、8米、12米在內(nèi)的6種車型。南京金龍與公司從2011年開始戰(zhàn)略合作,是公司合作最早、最主要的客戶之一,本次年度供貨合同金額約為15年度兩家公司交易金額的10倍,供應(yīng)客車數(shù)量將占南京金龍2015年總銷量的近70%,體現(xiàn)公司在客戶供應(yīng)鏈的地位。
客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,動(dòng)力鋰電領(lǐng)軍地位穩(wěn)固:公司此前公布與中通客車簽署總金額103,736.6萬年度供貨合同,金額相當(dāng)于雙方15年交易總額的5倍,采購6000套動(dòng)力電池組對(duì)應(yīng)中通客車15年總銷量的70%以上。我們預(yù)計(jì)國軒與中通、南京金龍的兩大合同涉及動(dòng)力電池總量1GWh左右,占公司16年預(yù)計(jì)出貨量的20%-30%。同時(shí),國軒高科公告與航天萬源及唐山市人民政府達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議,將在唐山成立合資公司,推動(dòng)公司在動(dòng)力、儲(chǔ)能、石墨烯材料以及軍工等方面的研發(fā)和應(yīng)用。動(dòng)力電池項(xiàng)目總體產(chǎn)能規(guī)劃10億Ah,總投資30億元。公司作為動(dòng)力鋰電領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè),客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,與多家整車廠深度戰(zhàn)略合作,有利于業(yè)績(jī)的確定性釋放及后續(xù)共同發(fā)展。
產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張,打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài):國軒高科在15年四季度已經(jīng)形成7.5億Ah(約2.5GWh)產(chǎn)能,同時(shí)依托北汽萊西基地的青島萊西工廠已經(jīng)開工,規(guī)劃總產(chǎn)能10億Ah。公司也在積極推進(jìn)合肥基地的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,目標(biāo)2016年底形成5GWh產(chǎn)能,進(jìn)一步提高供貨能力。國軒高科不僅布局上游正極材料與下游充電運(yùn)營,與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)積極合作,打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。。
投資建議:買入-A投資評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)40.00元。我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的凈利潤分別為5.03億、9.47億和10.16億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.58元、1.08元和1.16元。維持買入-A評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)40.00元。